由于美国的假日交易环境和非常清淡的数据日曆，外汇市场表现平静。进一步解除美元多头头寸仍是风险所在，但我们认為美元正接近一些不错的支撑位。在其他地方，瑞典和南非等国仍在加息75个基点。

美元:关注“cyber five”零售销售

今天是继感恩节公共假期之后，美国股市又一次被缩短。创新的美国零售商发起了“cyber five”促销活动，活动从周四的感恩节一直持续到周一。侭管高水平的就业和较低水平的汽油价格(现在是每加仑4.30美元，而6月份的时候是每加仑5.50美元的高点)表明，侭管有传言称2023年经济衰退迫在眉睫，但零售销售可能会保持住。

外汇市场平静下来，昨天唯一的亮点是瑞典和南非大幅加息75个基点，以及土耳其為准备明年大选而降息150个基点。我们还注意到今年美元和美元收益率上涨的进一步影响，加纳在寻求与国际货币基金组织(IMF)达成协议时，似乎将对欧洲债券持有者进行30%的削髮。

回到美元——在11月10日和11日的大抛售之前进行的?方调查仍然认為美元多头头寸是“最拥挤的交易”，并认為美元是有记录以来最被高估的。我们认為这些观点不会有那麽大的改变，?方现在将急于在美元反弹时卖出，认為美元很可能已经见顶。情况可能是这样，但正如我们在2023年外汇展望中所讨论的那样，我们对美元出现大熊市的条件是否已经具备表示怀疑。

我们之前提到过，美元可能正在接近一些不错的支撑水平。我们认為美元指数在105.00附近有强有力的支撑，105.00是200日移动均缐，是8月初的重要低点，也是2021年夏季以来整个反弹的38.2%的大回档位(当时美联储用更强硬的点图?始了这次美元反弹)。对于那些需要购?美元的人来说，美元指数接近105点可能是最好的选择。

欧元:悲观情绪少了一点

德国和法国昨日公布的商业调查显示，悲观情绪有所缓解。越来越多的人认為，即将到来的经济低迷将是温和的，因為有a)强劲的就业;b)庞大的政府支持;c)强劲的家庭储蓄。然而，我们的欧元区团队更為悲观。当然，欧洲受製造业周期影响较大，出口市场本应走弱，这使得我们对欧洲增长前景的看法低于共识。

侭管欧元区经济衰退迫在眉睫，但伊莎贝尔•施纳贝尔(Isabel Schnabel)等欧洲央行鹰派人士表示，现在缩减加息规模可能还為时过早。目前，市场定价在12月15日加息61个基点(我们预计50个基点)。显然，50个基点还是75个基点的争论将继续下去。对于欧元/美元来说，看起来大美元的故事仍然占主导地位。我们不排除进一步修正至1.05-1.06区域的可能性，但我们认為这是年底前的最好水平。如果美联储(Fed)的讲话或11月美国就业数据成為催化剂，这些水平可能会在下周出现。

英镑:英国央行保持鹰派立场

最近的讲话表明，侭管财政预算紧缩，经济衰退的共识不断扩大，英央行(BoE)仍然保持相当鹰派的态度。我们认為仓位调整在此次英镑反弹中发挥了重要作用，英镑兑美元可能会进一步暂时上涨至1.22 - 23区域，我们将再次将这一区域视為年底前的最佳水平。

同样，欧元兑英镑在0.8550 - 8600区域有很好的支撑，鉴于我们认為，随著各国央行在衰退中加息，到2023年年底和年初都将面临艰难的风险环境，英镑应该仍然脆弱。

日元:到2023年都将表现出色

美元兑日元(JPY)可能是达到峰值的最好时机。美元兑日元目前已较10月底152附近的高点下跌近10%。下周，我们将知道日本当局是否在11月抛售了外汇——日本当局在9月和10月总共抛售了700亿美元外汇。到目前為止，干预可以被认為是非常及时和有效的。

在我们看来，如果美元在2023年走低，美元兑日元将是表达这一观点的最佳工具。这是基于以下观点:债券和股票之间的正相关性可能被打破——债券上涨，股票保持疲软——美国10年期国债收益率在2023年结束时将在2.75%左右。在这种情况下，美元兑日元可能在125-130区间交易。我们现在怀疑，从现在到年底，美元的任何上涨都将止步于142 - 145。此外，美元/日元将面临明年4月极端鸽派的日本央行行长的换届，这对本地和全球资产市场都是一个重大事件风险。